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Anleihen

US-High-Yield sind ein gutes Proxy für globale High-Yield-Anleihen

Bei vielen festverzinslichen Assetklassen bietet ein globaler Ansatz Vorteile, bei High Yield ist die Sache weniger eindeutig.

 

Das liegt daran, dass viele Argumente, die grundsätzlich für internationale Investments sprechen – vor allem ein größeres und damit diversifiziertes Anlageuniversum – hier nicht gelten. Das Volumen des Marktes für europäische High Yield hat sich zwar seit 2012 mehr als verdreifacht, was ihn zum größten hochverzinslichen Industrieanleihenmarkt außerhalb der USA macht, aber nach wie vor ist sein Anteil am globalen Anlageuniversum klein. Hier liegen US-Papiere mit Abstand vorn.

 

Am 30. April 2025 bestand der internationale Markt für High-Yield-Unternehmensanleihen zu 70% aus US-Dollar-Papieren. Die Märkte für US- und globale High-Yield-Anleihen sind einander sehr ähnlich. Der einzige echte Unterschied ist der etwas größere Anteil von Bankenanleihen am globalen Anlageuniversum. Dem stehen aber die hohen Anteile der Sektoren zyklische Konsumgüter, Energie, Investitionsgüter und Technologie am US-Markt gegenüber.

 

Interessant ist auch, dass der US-High-Yield-Index auch Dollardenominierte Anleihen von Emittenten außerhalb der USA enthält. Zurzeit sind etwa 13% vom Index. Weil vielen mit diesen Emittenten weniger vertraut sind, werden ihre Anleihen häufig mit einem Aufschlag gegenüber Papieren von US-Unternehmen gehandelt und können deshalb eine zusätzliche Ertragsquelle für Investoren sein. 

 

Angesichts der ähnlichen Sektor- und Länderstruktur der beiden Märkte, sind die Diversifikationsvorteile eines globalen Ansatzes eher gering    .

Sektorvergleich: US- und globaler High-Yield-Index

Sektorvergleich: US- und globaler High-Yield-Index

Die Ergebnisse der Vergangenheit sind keine Garantie für künftige Ergebnisse.
Stand 30. April 2025. Quellen: Bloomberg
US High Yield: Bloomberg US High Yield 2% Issuer Cap Index; Globale High Yield: Bloomberg Global HY Corp 2% Capped Index.

AVOP

Alvaro Peró Gala ist Investmentdirektor bei Capital Group. Er hat sechs Jahre Investmenterfahrung und ist seit 2024 im Unternehmen. Er hat einen MBA von der INSEAD in Frankreich sowie einen Master und einen Bachelor in Industriemaschinenbau von der Universidad Politécnica de Cataluña und ist sowohl Chartered Financial Analyst® als auch Chartered Alternative Investment Analyst ℠ Gala arbeitet in London.

Die Ergebnisse der Vergangenheit sind kein Hinweis auf künftige Ergebnisse. Man kann nicht direkt in einen Index investieren.Indizes sind keine gemanagten Produkte. Der Wert und Ertrag von Anlagen können schwanken, sodass Anleger ihr investiertes Kapital ganz oder teilweise verlieren können. Diese Informationen sind weder Anlage-, Steuer- oder sonstige Beratung noch eine Aufforderung, irgendein Wertpapier zu kaufen oder zu verkaufen.
 
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Capital Group managt Aktien in drei Investmenteinheiten, die ihre Anlageentscheidungen autonom treffen und unabhängig voneinander auf Hauptversammlungen abstimmen. Die Anleihenexperten sind für das Anleihenresearch und das Anleihenmanagement im gesamten Unternehmen verantwortlich. Bei aktienähnlichen Anleihen werden sie aber ausschließlich für eine der drei Aktieneinheiten tätig.
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